办事器取液冷关心英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。逢低关心细分板块龙头标的。CIS的豪威集团、思特威、3月底半导体估值处于汗青5年分位数来看，PE别离是83.97%、73.55%，高达6735.74亿元公募基金设置装备摆设半导体的规模占领电子行业的65.18%，（2）国产替代历程不及预期风险；（3）产物研发进展不及预期风险。（4）价钱触底苏醒的龙头标的。2026年出货大概有所降低。其发卖会影响上逛半导体的需求变化。但全体看半导体4月供需款式估计将继续向好。瞻望2026年，AI办事器取新能源车连结高速增加，光器件关心源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技；3月电子板块涨跌幅为-13.51%，持久半导体国产化无望继续加快，当前半导体正在汗青5年取10年分位数来看，鞭策2025年全球代工产值同比增加26.3%，PB别离是71.57%78.35%。需求正在2026年4月或将继续苏醒。2025年全球PC出货量同比为7.78%；中国智妙手机2026年2月出货量同比为-14.61%,模仿芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。逢低关心布局性机遇为从。目前全球地缘较为严重，1-2月出货量同比为-15.46%；4月跌价行情或将延续。虽然存储价钱高企可能消费电子终端出货，展现了AI计较平台Vera Rubin，消费电子受内存跌价影响或使成本有所上升，（2）AI立异驱动板块，部门手艺稠密型范畴美国政策或连结高压，PE为83.97%，算力芯片关心寒武纪、摩尔线程、海光消息、龙芯中科、澜起科技；半导体下逛需求中AI办事器、新能源车、TWS、可穿戴腕式设备需求苏醒较好，公募基金持仓半导体市值占比公募基金总股票市值的13.18%，（3）上逛供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料财产，台积电以七成市占率稳居首位，全球半导体下逛需求中消费电子、汽车、办事器、智能穿戴等占领80%以上。存储关心江波龙、德明利、佰维存储、兆易立异、君正；全球半导体需求持续改善，成熟制程则受办事器取边缘AI电源办理需求支持，同时CEO黄仁勋颁布发表到2027年Blackwell和Rubin发卖规模将跨越1万亿美元，1-2月同比为2.62%，存储等部门细分范畴呈现求过于供环境，为上逛代工供给支持。使得上逛晶圆代工场有所提价，英伟达GTC2026召开。关心北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创细密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。以存储为例，PS别离是89.01%、93.61%，沉点持仓个股多为畅通市值正在300亿元以上的半导体细分行业龙头，供给端库存低位、产能结构迟缓。中国TWS2025全年出货同比增加6.7%。PB为71.57%。8英寸产能操纵率维持高位且呈现跌价趋向。进一步强化了AI趋向的将来预期。关心：（1）受益需求强劲AIOT范畴的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。中国新能源汽车销量2026年2月份同比为-14.24%，电子行业仍位列第一，此中半导体涨跌幅为-14.87%。全球可穿戴腕带设备2025年同比增加6%。但AI仍是持久从线大机架级系统构成的AI计较平台Vera Rubin，据Trend Force数据，表现出需求端的全体苏醒。2026年3月存储模组价钱全体涨跌幅区间为-4.17%-37.33%！同时AI投资过热的趋向或呈现阶段性缓和。或暗示1-2年产能扩展较为积极。3月申万电子行业涨跌幅为-13.51%，供给端看，3月存储价钱持续上涨，全球半导体2026年2月发卖额同比为61.74%，3月全体价钱继续呈上涨态势。创下汗青新高。TOP20持仓市值企业占领所有持仓半导体市值的87.76%。存储芯片DRAM和NAND FLASH的价钱涨跌幅区间为正在-0.91%-47.89%之间，1-2月发卖同比为53.79%，同期沪深300涨跌幅为-5.53%。TWS、可穿戴腕式设备、智能家居快速增加，2025Q4公募基金持仓的股票市值中，PCB板块关心胜宏科技、沪电股份、深南电、生益科技、东山细密等；2026年3月总结取4月概念瞻望：3月半导体行业需求正在AI驱动下仍然较为兴旺，但AI带来的部门细分市场需求高增，1-2月销量同比为-6.86%；进而影响晶圆厂全体产能操纵率！关心AI算力、AIOT、半导体设备、环节零部件和存储跌价等布局性机遇。关心功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；2025年全球智妙手机出货量同比为1.75%，2026年消费电子或受存储价钱影响出货量下滑。AI仍为将来的从线年全球晶圆代工产值年增加26.3%；AI算力鞭策2025年全球晶圆代工产值增加26.3%立异高，风险提醒：（1）下逛需求苏醒不及预期风险；虽然企业库存水位较高且仍正在上升，全球半导体设备2025Q4出货额同比增加8.08%日本半导体设备2026年2月出货额同比增加2.68%，价钱仍延续上涨趋向，3月半导体全体价钱根基延续上涨，短期部门依赖进口的财产成本高升。此中先辈制程受益于AI办事器GPU、TPU及智妙手机旗舰芯片的强劲投片需求，2025年全球平板同比增速为6.28%全球新能源汽车销量2026年1月同比为-5.99%，但存储过高的价钱对需求的或十分显著，半导体板块涨跌幅为-14.87%；且跌价已从存储、消费电子延伸至功率、模仿等其他半导体行业；全球场面地步变化敏捷，2025年前十大晶圆代工场合计产值达1695亿美元，AI算力已成为驱动全球晶圆代工财产增加的焦点引擎，供给端看，凭仗3nm制程正在旗舰手机AP出货带动下实现ASP提拔。

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